国资委以更大力度鼓励支持中央军工企业做强做优做大。
做优：
国资委将中央企业经营指标体系从“两利四率”优化为“一利五率”，要求央企提质增效、加强研发，对军工央企经营质量有了
更高的要求。
做强：
当前国际环境矛盾突出，美国以视我国为首要战略竞争目标，我国作为军事军贸大国，内销以及外贸的武器装备都应具有国际竞
争力。
做大：
做大公司规模，可以包括营业收入、资产总额、利润水平。军工央企作为国防军工的“排头兵”，起到对细分领域的引领作用，
支持中央军企做大，可有利于优化军工产业链资源配置，以实现国防军工领域资源的纵向整合、横向贯通，实现军工产业高质量
发展。
国改进入深水区，多措并举推进军工集团改革。在国改的路径方面，除了资产注入外，军工企业也可通过引入战略投资者、引入
基金、和员工持股等多种方式实现，其中员工持股更多的是作为配套激励措施协助其他模式的开展。随后改革将进入攻坚期和深
水区，重磅甚至破冰式改革有望突破。我国正探索中国特色估值体系，从价值发现维度，军工央企仍有较大提升空间。首先，国
企改革进入深水区，央企提质增效要求更甚，军工央企经营质量将稳步提升；其次，军工央企资产证券化率整体偏低，通过优质
资产注入/分拆，加快产业链整合及上市等形式实现价值重估。基于此，“大院所、小平台”类军工央企上市公司将受益。
业绩窗口期已至，黎明就在前方。
短期看，首先，行业订单不明朗、重点型号降价、Q1业绩预期偏弱等估值压制因素基本price in；其次，五年装备采购计划中期
调整带来的军工大订单Q2或可见。随着财报业绩和型号降价落地，板块预期将迎边际改善；再次，行业复工复产叠加行业招投标
有序重启，Q2订单落地将推动板块业绩快速回升；
中期看，23年作为“十四五”承前启后的一年，军工板块预期分化明显，无人机、远程火箭弹、战略弹、北斗三、网络安全和陆
军等新领域或前期非优先领域景气度有望走高/回升。
23年“轻赛道，重个股”，

重点关注五个方向：

新域新质，无人装备领域包括          中无人机、航天电子、晶品特装；远火装备北方导航、中兵红箭；

军工网络安全供应商        邦彦技术；军工检测提供商     思科瑞；

航空/航发产业链，包括航发动力、中航西飞、西部超导、中航光电、宝钛股份；

导弹/北斗三产业链，包括         航天晨光、新雷能和海格通信；

国产化提升受益标的，包括       紫光国微和振华风光;

国企改革对业绩增长改善标的，包括          中航电测、国睿科技、航天发展和中航电子等。